Immer mehr kleine und mittelständische Unternehmen nutzen auf ihrem Weg an den Kapitalmarkt das Wertpapierinformationsblatt (WIB) als effizientes Emissionsinstrument. Dabei handelt es sich um ein kompaktes, standardisiertes Dokument, das die wesentlichen Informationen zu einem Wertpapier, etwa einer Anleihe, übersichtlich und verständlich auf wenigen Seiten zusammenfasst.
Für Anleger fungiert das WIB damit als eine Art „Kurzprospekt“, der eine schnelle und fundierte Einschätzung von Chancen und Risiken ermöglicht, ohne die Komplexität eines vollständigen Prospekts. Für Emittenten bietet das WIB ebenfalls wesentliche Vorteile, so ermöglicht es eine vergleichsweise schnelle, kosteneffiziente und weniger aufwändige Kapitalaufnahme, insbesondere bei kleineren Emissionsvolumina. Aktuell liegt die Schwelle für die Nutzung eines WIB bei bis zu 8 Mio. Euro, eine Anhebung auf bis zu 12 Mio. Euro ist ab Juni vorgesehen.
Erleichterung durch Standortförderungsgesetz – Praxisbeispiel HausVorteil AG
Einen zusätzlichen Bedeutungszuwachs hat das WIB durch das zu Jahresbeginn verabschiedete Standortförderungsgesetz erfahren, das gezielt regulatorische Hürden reduziert. Im Zuge dessen ist bei prospektfreien Emissionen bis 8 Mio. Euro sowohl die verpflichtende Einbindung eines Wertpapierdienstleistungs-Unternehmens als auch die Prüfung individueller Anlageschwellen entfallen. Öffentliche Angebote können damit künftig deutlich effizienter und weniger komplex strukturiert werden und basieren im Wesentlichen auf einem bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) hinterlegten Wertpapierinformationsblatt. Ein aktuelles Praxisbeispiel liefert die HausVorteil AG, die über ihre Tochtergesellschaft HV GenerationsKapital GmbH eine neue Unternehmensanleihe (ISIN: DE000A460CR6) mit einem Volumen von bis zu 8 Mio. Euro aufgelegt hat und dabei auf ein WIB als Emissionsgrundlage zurückgreift.
Welche wachsende Rolle das WIB im Zuge des Standortförderungsgesetzes für Emittenten spielt und welche konkreten Vorteile sich daraus in der Praxis ergeben, erläutern HausVorteil-Vorstand Sören Ploschke sowie der begleitende Kapitalmarktrechtler Ingo Wegerich im Gespräch.
Anleihen Finder: Hallo Herr Ploschke, Sie haben sich bei der Anleihe-Emission der neuen HausVorteil-Anleihe für ein WIB und somit gegen einen Prospekt entschieden. Was sind die Gründe dafür?
Sören Ploschke: Das Erstellen eines WIB ist für uns deutlich unkomplizierter gewesen im Vergleich zu einem Prospekt. Einen Großteil des WIBs konnten wir mithilfe von bereits gestatteten WIBs anderer Anbieter vorbereiten, zudem waren wir mit Herrn Wegerich, dem im Wesentlichen die wichtige Prüfungs- und Ergänzungsfunktion zukam, rechtlich perfekt beraten. Dies hat die Kosten und auch die benötigte Zeit bis zur Gestattung durch die BaFin deutlich reduziert. Dabei haben wir die Zusammenarbeit mit der BaFin als sehr positiv und zielführend empfunden, was ich an dieser Stelle gern einmal hervorheben möchte.
Anleihen Finder: Herr Wegerich, welche Vorteile bietet ein WIB generell für KMU und vermeintlich kleinere Emittenten? Und wo liegen auf der anderen Seite auch Vorteile für Investoren?
„Der Emittent spart großen Verwaltungs-, Kosten- und Zeitaufwand“
Ingo Wegerich: Die HausVorteil AG bzw. deren Tochterunternehmen HV Generationskapital GmbH ist tatsächlich das erste Unternehmen das von der Erleichterung durch das Standortförderungsgesetz profitiert.
Die Vorteile für ein öffentliches Angebot mittels WIB gegenüber einem Wertpapierprospekt liegen für Emittenten auf der Hand: Der Mandant spart großen Verwaltungs-, Kosten- und Zeitaufwand. Statt einem hundertseitigen Wertpapierprospekt wird ein dreiseitiges Wertpapierinformationsblatt erstellt. Das kostet deutlich weniger und geht schneller und der Mandant ist auch nicht monatelang in die Prospekterstellung mit eingebunden. Darüber hinaus ist bei einem WIB – anders als bei einem Wertpapierprospekt – auch kein geprüfter Jahresabschluss erforderlich; es reicht ein ungeprüfter. Ferner haben wir bei einem WIB auch keinen Gültigkeitszeitraum von einem Jahr wie bei einem Wertpapierprospekt. Das Wertpapier kann unter dem WIB über die gesamte Laufzeit öffentlich angeboten werden. Bei einer fünfjährigen Anleihe müssten wir für ein öffentliches Angebot über die gesamte Laufzeit fünf verschiedene Wertpapierprospekte erstellen. Bei einem WIB reicht eines.
Für die Investoren sehe ich insbesondere den Vorteil darin, dass sie alle wesentlichen Informationen komprimiert auf drei Din-A4-Seiten erhalten und nicht über 100 Seiten lesen müssen. Hierin enthalten sind u. a. auch die mit dem Emittenten und dem Wertpapier verbundenen Risiken sowie die Aussichten für die Kapitalrückzahlung und Erträge unter verschiedenen Marktbedingungen.
Anleihen Finder: Wie sieht die aktuelle Gesetzgebung zum Thema WIB aus? Ab Juni soll die prospektfreie Emission ja sogar bis 12 Mio. Euro Emissionsvolumen möglich sein, richtig?
Ingo Wegerich: Das ist richtig. Das gilt ab dem 5. Juni 2026. Ich gehe davon aus, dass viele Mittelständler diese Regelung – ein öffentliches Angebot über ein WIB – bei einem Emissionsvolumen von bis 12 Mio. Euro nutzen werden. Ich sehe hier tatsächlich ein völlig neues Segment entstehen. Ein Segment für Mittelständler, die diese Anleihen an ihre Kunden, Interessenten und Ansprechpartner selbst platzieren. Das sind dann eher technische Emissionen. Die Emittenten bieten die Wertpapiere im Wege der Direktemission an. Die juristische Beratung ist hier nur sehr eingeschränkt und damit kostengünstig. Für die technische Infrastruktur gibt es Software zu mieten, wie man digital Zeichnungsaufträge annehmen kann. Dies ist quasi ein neues Produkt, das man bankenunabhängig verstehen kann – und die HausVorteil bzw. die GenerationsKapital war hier Vorreiter.
Anleihen Finder: Was müssen Emittenten generell in Vorbereitung auf eine Anleihe-Emission beachten?
„Die BaFin nennt auf Nachfrage sechs bis acht Wochen für das Gestattungsverfahren bis zur Veröffentlichung eines WIB“
Ingo Wegerich: Tatsächlich recht wenig. Bei einem Wertpapierprospekt bedurfte es eines bzw. zweier geprüfter Jahresabschlüsse. Hier reicht ein ungeprüfter Abschluss. Allerdings braucht man auch hier etwas Vorlauf. Die BaFin nennt auf Nachfrage sechs bis acht Wochen für das Gestattungsverfahren bis zur Veröffentlichung eines WIB. Mit einem guten Rechtsanwalt an der Seite mag es auch schneller gehen.
Anleihen Finder: Herr Ploschke, wie bewerten Sie die praktische Umsetzung der Anleihe-Emission aus Emittenten-Sicht? Wo gibt es noch Verbesserungsbedarf?
Sören Ploschke: Die Komplexität bei unserer Anleihe „HV GenerationsKapital 2026“ lag in der Ausgestaltung der Sicherungsstruktur. Neben der Gestattung des WIB durch die BaFin bestand die Herausforderung darin, das Portagon-Zeichnungsportal, die Zahlstelle Gebrüder Martin Bank und den Sicherungstreuhänder Schultze&Braun so aufeinander abzustimmen, dass eine reibungslose Abwicklung unserer Equity-Release-Ankäufe gewährleistet ist und Investoren zugleich bestmöglich abgesichert werden. Perspektivisch besteht hier weiteres Optimierungspotenzial – insbesondere dann, wenn Anbieter verfügbar sind, die den gesamten Prozess integriert aus einer Hand abbilden können.
Ein zweiter wichtiger Punkt betrifft das Listing der Anleihe. Ähnlich wie beim Listing von Aktien-Micro-Caps ist es für Investoren oftmals herausfordernd, den geeigneten Broker zu finden, der diese Wertpapiere überhaupt annimmt. Hier sehen wir regulatorischen Handlungsbedarf, damit zukünftig sichergestellt wird, dass alle Wertpapiere den Investoren eingeliefert und von diesen gehandelt werden können.
Anleihen Finder: Herr Ploschke, Herr Wegerich, besten Dank.
Vorteile eines WIB im Überblick
Für Emittenten:
Für Anleger fungiert das WIB damit als eine Art „Kurzprospekt“, der eine schnelle und fundierte Einschätzung von Chancen und Risiken ermöglicht, ohne die Komplexität eines vollständigen Prospekts. Für Emittenten bietet das WIB ebenfalls wesentliche Vorteile, so ermöglicht es eine vergleichsweise schnelle, kosteneffiziente und weniger aufwändige Kapitalaufnahme, insbesondere bei kleineren Emissionsvolumina. Aktuell liegt die Schwelle für die Nutzung eines WIB bei bis zu 8 Mio. Euro, eine Anhebung auf bis zu 12 Mio. Euro ist ab Juni vorgesehen.
Erleichterung durch Standortförderungsgesetz – Praxisbeispiel HausVorteil AG
Einen zusätzlichen Bedeutungszuwachs hat das WIB durch das zu Jahresbeginn verabschiedete Standortförderungsgesetz erfahren, das gezielt regulatorische Hürden reduziert. Im Zuge dessen ist bei prospektfreien Emissionen bis 8 Mio. Euro sowohl die verpflichtende Einbindung eines Wertpapierdienstleistungs-Unternehmens als auch die Prüfung individueller Anlageschwellen entfallen. Öffentliche Angebote können damit künftig deutlich effizienter und weniger komplex strukturiert werden und basieren im Wesentlichen auf einem bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) hinterlegten Wertpapierinformationsblatt. Ein aktuelles Praxisbeispiel liefert die HausVorteil AG, die über ihre Tochtergesellschaft HV GenerationsKapital GmbH eine neue Unternehmensanleihe (ISIN: DE000A460CR6) mit einem Volumen von bis zu 8 Mio. Euro aufgelegt hat und dabei auf ein WIB als Emissionsgrundlage zurückgreift.
Welche wachsende Rolle das WIB im Zuge des Standortförderungsgesetzes für Emittenten spielt und welche konkreten Vorteile sich daraus in der Praxis ergeben, erläutern HausVorteil-Vorstand Sören Ploschke sowie der begleitende Kapitalmarktrechtler Ingo Wegerich im Gespräch.
Anleihen Finder: Hallo Herr Ploschke, Sie haben sich bei der Anleihe-Emission der neuen HausVorteil-Anleihe für ein WIB und somit gegen einen Prospekt entschieden. Was sind die Gründe dafür?
Sören Ploschke: Das Erstellen eines WIB ist für uns deutlich unkomplizierter gewesen im Vergleich zu einem Prospekt. Einen Großteil des WIBs konnten wir mithilfe von bereits gestatteten WIBs anderer Anbieter vorbereiten, zudem waren wir mit Herrn Wegerich, dem im Wesentlichen die wichtige Prüfungs- und Ergänzungsfunktion zukam, rechtlich perfekt beraten. Dies hat die Kosten und auch die benötigte Zeit bis zur Gestattung durch die BaFin deutlich reduziert. Dabei haben wir die Zusammenarbeit mit der BaFin als sehr positiv und zielführend empfunden, was ich an dieser Stelle gern einmal hervorheben möchte.
Anleihen Finder: Herr Wegerich, welche Vorteile bietet ein WIB generell für KMU und vermeintlich kleinere Emittenten? Und wo liegen auf der anderen Seite auch Vorteile für Investoren?
„Der Emittent spart großen Verwaltungs-, Kosten- und Zeitaufwand“
Ingo Wegerich: Die HausVorteil AG bzw. deren Tochterunternehmen HV Generationskapital GmbH ist tatsächlich das erste Unternehmen das von der Erleichterung durch das Standortförderungsgesetz profitiert.
Die Vorteile für ein öffentliches Angebot mittels WIB gegenüber einem Wertpapierprospekt liegen für Emittenten auf der Hand: Der Mandant spart großen Verwaltungs-, Kosten- und Zeitaufwand. Statt einem hundertseitigen Wertpapierprospekt wird ein dreiseitiges Wertpapierinformationsblatt erstellt. Das kostet deutlich weniger und geht schneller und der Mandant ist auch nicht monatelang in die Prospekterstellung mit eingebunden. Darüber hinaus ist bei einem WIB – anders als bei einem Wertpapierprospekt – auch kein geprüfter Jahresabschluss erforderlich; es reicht ein ungeprüfter. Ferner haben wir bei einem WIB auch keinen Gültigkeitszeitraum von einem Jahr wie bei einem Wertpapierprospekt. Das Wertpapier kann unter dem WIB über die gesamte Laufzeit öffentlich angeboten werden. Bei einer fünfjährigen Anleihe müssten wir für ein öffentliches Angebot über die gesamte Laufzeit fünf verschiedene Wertpapierprospekte erstellen. Bei einem WIB reicht eines.
Für die Investoren sehe ich insbesondere den Vorteil darin, dass sie alle wesentlichen Informationen komprimiert auf drei Din-A4-Seiten erhalten und nicht über 100 Seiten lesen müssen. Hierin enthalten sind u. a. auch die mit dem Emittenten und dem Wertpapier verbundenen Risiken sowie die Aussichten für die Kapitalrückzahlung und Erträge unter verschiedenen Marktbedingungen.
Anleihen Finder: Wie sieht die aktuelle Gesetzgebung zum Thema WIB aus? Ab Juni soll die prospektfreie Emission ja sogar bis 12 Mio. Euro Emissionsvolumen möglich sein, richtig?
Ingo Wegerich: Das ist richtig. Das gilt ab dem 5. Juni 2026. Ich gehe davon aus, dass viele Mittelständler diese Regelung – ein öffentliches Angebot über ein WIB – bei einem Emissionsvolumen von bis 12 Mio. Euro nutzen werden. Ich sehe hier tatsächlich ein völlig neues Segment entstehen. Ein Segment für Mittelständler, die diese Anleihen an ihre Kunden, Interessenten und Ansprechpartner selbst platzieren. Das sind dann eher technische Emissionen. Die Emittenten bieten die Wertpapiere im Wege der Direktemission an. Die juristische Beratung ist hier nur sehr eingeschränkt und damit kostengünstig. Für die technische Infrastruktur gibt es Software zu mieten, wie man digital Zeichnungsaufträge annehmen kann. Dies ist quasi ein neues Produkt, das man bankenunabhängig verstehen kann – und die HausVorteil bzw. die GenerationsKapital war hier Vorreiter.
Anleihen Finder: Was müssen Emittenten generell in Vorbereitung auf eine Anleihe-Emission beachten?
„Die BaFin nennt auf Nachfrage sechs bis acht Wochen für das Gestattungsverfahren bis zur Veröffentlichung eines WIB“
Ingo Wegerich: Tatsächlich recht wenig. Bei einem Wertpapierprospekt bedurfte es eines bzw. zweier geprüfter Jahresabschlüsse. Hier reicht ein ungeprüfter Abschluss. Allerdings braucht man auch hier etwas Vorlauf. Die BaFin nennt auf Nachfrage sechs bis acht Wochen für das Gestattungsverfahren bis zur Veröffentlichung eines WIB. Mit einem guten Rechtsanwalt an der Seite mag es auch schneller gehen.
Anleihen Finder: Herr Ploschke, wie bewerten Sie die praktische Umsetzung der Anleihe-Emission aus Emittenten-Sicht? Wo gibt es noch Verbesserungsbedarf?
Sören Ploschke: Die Komplexität bei unserer Anleihe „HV GenerationsKapital 2026“ lag in der Ausgestaltung der Sicherungsstruktur. Neben der Gestattung des WIB durch die BaFin bestand die Herausforderung darin, das Portagon-Zeichnungsportal, die Zahlstelle Gebrüder Martin Bank und den Sicherungstreuhänder Schultze&Braun so aufeinander abzustimmen, dass eine reibungslose Abwicklung unserer Equity-Release-Ankäufe gewährleistet ist und Investoren zugleich bestmöglich abgesichert werden. Perspektivisch besteht hier weiteres Optimierungspotenzial – insbesondere dann, wenn Anbieter verfügbar sind, die den gesamten Prozess integriert aus einer Hand abbilden können.
Ein zweiter wichtiger Punkt betrifft das Listing der Anleihe. Ähnlich wie beim Listing von Aktien-Micro-Caps ist es für Investoren oftmals herausfordernd, den geeigneten Broker zu finden, der diese Wertpapiere überhaupt annimmt. Hier sehen wir regulatorischen Handlungsbedarf, damit zukünftig sichergestellt wird, dass alle Wertpapiere den Investoren eingeliefert und von diesen gehandelt werden können.
Anleihen Finder: Herr Ploschke, Herr Wegerich, besten Dank.
Vorteile eines WIB im Überblick
Für Emittenten:
- – Deutlich geringerer Aufwand als ein vollständiger Wertpapierprospekt
- – Schnellere Umsetzung von Kapitalmarkttransaktionen
- – Geringere Kosten (keine umfangreiche Prospekterstellung)
- – Niedrigere regulatorische Hürden bei kleineren Emissionsvolumina
- – Kein geprüfter Jahresabschluss erforderlich (es reicht ein ungeprüfter)
- – Gültigkeitszeitraum nicht auf ein Jahr begrenzt
- – Kompakte und verständliche Informationen auf wenigen Seiten
- – Standardisierte Struktur → bessere Vergleichbarkeit
- – Klare Darstellung von Risiken
- – Schneller Überblick über das Investment
